Globalni sektor ljepote i kozmetike doživljava dane posebne aktivnosti nakon što je potvrđeno da Španska kompanija Puig i američka kompanija The Estée Lauder Companies pregovaraju o mogućem poslovnom spajanju. što bi moglo dovesti do spajanja. Ako se to ostvari, dogovor bi stvorio novog globalnog giganta u parfemima, šminki i... njega kože sa veoma značajnim prisustvom u Evropi i jakim uporištem u Sjedinjenim Američkim Državama i Aziji.
Za sada, obje kompanije insistiraju na tome Ne postoji nikakav sporazum, niti postoje ikakve garancije da će transakcija zaista proći.Ali samo službeno priznanje razgovora - pred Nacionalnom komisijom za tržište vrijednosnih papira (CNMV) u Španiji i pred američkim regulatorima - aktiviralo je alarm na tržištima i otvorilo debatu o tome kako bi se mapa industrije mogla rekonfigurirati.
Šta su Puig i Estée Lauder zvanično potvrdili?
U izjavi poslanoj CNMV-u, Puig je naznačio da "vodi razgovore o mogućem poslovnom spajanju sa kompanijom Estée Lauder Companies Inc."To bi podrazumijevalo potencijalno spajanje te dvije kompanije. Katalonska kompanija - matična kompanija brendova kao što su Carolina Herrera, Rabanne i Jean Paul Gaultier - naglašava da su ovi razgovori u preliminarnoj fazi.
Ključna poruka grupe sa sjedištem u L'Hospitalet de Llobregat je da "Nije donesena konačna odluka niti je postignut bilo kakav dogovor"Dok se ne postigne čvrst dogovor, dodaje on, ne može se garantovati da će do dogovora doći niti kakvi će biti njegovi uslovi. Američka firma je izdala saopštenje u istom smislu, referirajući se na "poslovnu kombinaciju" i "spajanje", a ne na jednostavnu akviziciju.
Međunarodni finansijski mediji kao što su Wall Street Journal i Financial Times izvijestili su da se struktura trguje kao kombinacija gotovine i dionica Estée Laudera.Prema tim izvještajima, ne očekuje se da će se posao uskoro zaključiti, jer još uvijek postoje važni aspekti koje treba razraditi, posebno u vezi s ravnotežom snaga i procjenom imovine.
Neke procjene sugeriraju da Rezultirajuća kompanija bi mogla dostići tržišnu kapitalizaciju od blizu 35.000-40.000 milijardi dolara, s ukupnom godišnjom prodajom koja bi se kretala između 17.400 milijarde i gotovo 20.000 milijardi eura ako se saberu najnoviji podaci koje su prijavile obje grupe.
Reakcija tržišta i ekonomska dimenzija potencijalnog spajanja
Sama najava razgovora imala je trenutni učinak na berzu. Dionice Estée Lauder pale su za oko 7-8% na Wall Streetu Nakon objave pregovora, neki investitori su izrazili sumnje u troškove integracije nove velike grupe usred faze internog restrukturiranja.
u suprotnom smjeru, Puigove dionice su pozitivno reagirale na španskoj berziNakon početnog rasta od oko 3,6%, vrijednost je u narednim sesijama porasla iznad 12-14%, dostigavši oko 17-18 eura po dionici, što je znatno iznad otprilike 15,5 eura koliko se trgovalo neposredno prije objavljivanja vijesti.
Trenutno, Estée Lauder ima tržišnu kapitalizaciju od približno 28.000 do 32.000 milijarde dolara.Dok se tržišna kapitalizacija Puiga kreće oko 8.800-10.000 milijardi eura, ovisno o nedavnim trgovačkim sesijama, kombinirana vrijednost obje grupe postavila bi novi konglomerat iznad etabliranih kompanija za sastojke i dermokozmetiku poput Givaudana, te bi smanjila jaz s drugim velikim evropskim igračima u sektoru ljepote i lične njege.
U poslovnom smislu, najnoviji rezultati pokazuju da Puig je završio prošlu fiskalnu godinu s prodajom od 5.042 milijarde euraDok je Estée Lauder zabilježio prihod od 14.326 milijardi dolara u svojoj posljednjoj punoj fiskalnoj godini, otprilike 12.300 milijarde eura po trenutnom kursu. Ukupni, kombinovani prihod iznosi približno 17.400 milijarde eura, što je brojka koja, iako ne dostiže veličinu L'Oréala, Da, to bi novu grupu postavilo u rang s odjelima za ljepotu giganata poput Unilevera ili Procter & Gamblea..
Nekoliko analitičara ističe da Spajanje bi moglo ojačati prisustvo velike grupe s evropskim korijenima na svjetskom podijumu prestižnih takmičenja ljepote.sa sposobnošću da se takmiči i u luksuznom segmentu i u segmentu dermokozmetike i šminke. Međutim, moguće je regulatorni izazovi u smislu konkurencije, posebno u nekim nišama mirisa i njege kože.
Estée Lauder: globalni standard usred restrukturiranja
Kompaniju su osnovali Estée Lauder i njen suprug Joseph Lauder 1946. godine. Kompanija Estée Lauder etablirala se kao jedna od vodećih svjetskih grupacija za vrhunsku kozmetiku.Tokom proteklih nekoliko decenija, izgradila je portfolio od više od dvadeset brendova, uključujući Estée Lauder, Clinique, M·A·C, La Mer, Bobbi Brown, Jo Malone London, Tom Ford Beauty, Aveda i Le Labo, s prisustvom u šminki, parfemima, proizvodima za kosu i, prije svega, njezi kože.
Njihovo poslovanje ima snažno prisustvo u Evropa, Bliski istok i Afrika, gdje ostvaruje značajan dio svojih prihodaIako intenzivno posluje i u Americi i azijsko-pacifičkoj regiji, kompanija, koja je kotirana na njujorškoj berzi, ima oko 57.000 zaposlenih i prodaje u oko 150 zemalja, što je čini ključnim igračem i na evropskom tržištu prestižne kozmetike.
Na finansijskom planu, situacija Estée Lauder je složenija nego što bi njena veličina mogla sugerirati. U posljednjoj punoj fiskalnoj godini zabilježila je pad prodaje od oko 8% i neto gubitke veće od milijardu dolara.pogođen slabošću kineskog tržišta, problemima u maloprodajnom kanalu putovanja i usporavanjem luksuza na nekoliko tržišta.
Da bi riješila ovu situaciju, kompanija je pokrenula sveobuhvatni dvogodišnji program restrukturiranjaTo uključuje ukidanje do 7.000 radnih mjesta - oko 11% radne snage - i temeljit pregled operativnog modela. Cilj je obnoviti održivi rast prodaje i vratiti prilagođenu operativnu maržu na dvocifreni nivo.
Pod vodstvom svog sadašnjeg predsjednika i izvršnog direktora, Kompanija Stéphane de La Faverie najavila je stratešku promjenu To uključuje racionalizaciju portfelja, jačanje brendova s najvećim potencijalom i istraživanje spajanja i akvizicija, kao i mogućih dezinvestiranja. Sam rukovodilac je u nedavnim intervjuima priznao da je Estée Lauder otvoren za analizu korporativnih transakcija koje bi doprinijele poboljšanju njegove konkurentske pozicije i marži.
Puig: ubrzani rast, porodični DNK i posvećenost Evropi
U međuvremenu, Puig ulazi u ove razgovore u sasvim drugoj fazi svog životnog ciklusa. Španska multinacionalna kompanija za parfimeriju, modu i kozmetiku prolazi kroz period ekspanzije nakon godina snažnog organskog i neorganskog rasta.Kompanija, koju je 1914. godine osnovao Antonio Puig Castelló u Barceloni, evoluirala je od male radionice posvećene parfemima do globalne grupe s prodajom u više od 150 zemalja.
Puigov portfolio kombinuje etablirani interni brendovi, kao što su Paco Rabanne (sada Rabanne), Carolina Herrera, Jean Paul Gaultier ili Nina RicciS licencama prestižnih nezavisnih brendova, poput Christiana Louboutina, ili linijama povezanim s osobama poput Antonija Banderasa ili Adolfa Domíngueza, katalonska firma se posljednjih godina snažno posvetila segmentu luksuzne ljepote i dermokozmetike.
Jedan od ključeva njegovog uzleta bio je intenzivna međunarodna strategija akvizicijaOd 2011. godine, Puig je investirao oko 2,5 milijardi eura u akvizicije, sa značajnim poslovima kao što su švedska kompanija Byredo, procijenjena na oko milijardu eura; britanska kompanija Charlotte Tilbury, za koju je platio blizu 900 miliona; njemačka kompanija Dr. Barbara Sturm, specijalizirana za dermoestetiku; ili akvizicije na tržištima u razvoju poput Indije i Kolumbije.
Zahvaljujući toj politici kupovine i dobrim rezultatima svojih brendova, Puigova prodaja se otprilike udvostručila u posljednjih pet godinaNjegova posljednja puna fiskalna godina završila se prometom od 5.042 milijarde eura, što je povećanje od skoro 8%, i neto profitom od oko 594 miliona eura, uz dvocifreni rast u odnosu na prethodnu godinu. Segmenti šminke i njege kože ostvarili su snažne rezultate, dok su parfemi i autorska moda Oni ostaju njihov glavni izvor prihoda, čineći otprilike 70-72% ukupnog prihoda.
Sa geografskog stanovišta, Evropa, Bliski istok i Afrika čine veliki dio Puigovog poslovanja.Međutim, najsnažniji rast je u azijsko-pacifičkoj regiji. Ova kombinacija evropskih korijena i međunarodne ekspanzije jedan je od elemenata koji bi, prema analitičarima, mogao da se uklopi u strategiju Estée Lauder u slučaju spajanja.
Promjene na čelu Puiga i utjecaj porodice
Još jedan faktor koji je privukao pažnju tržišta je taj što Pregovori s Estée Lauderom poklapaju se s reorganizacijom Puigovog najvišeg menadžmenta.Prije samo nekoliko sedmica, upravni odbor je imenovao Joséa Manuela Albesu za novog glavnog izvršnog direktora (CEO), dok Marc Puig - unuk osnivača - ostaje izvršni predsjednik.
Sama kompanija je objasnila CNMV-u da Razdvajanje uloga predsjednika i izvršnog direktora nastoji se uskladiti s najboljim praksama korporativnog upravljanja za kompanije koje kotiraju na berzi.Albesa i Marc Puig će nastaviti koordinirano raditi, posebno na definiranju srednjoročne i dugoročne strategije te u području spajanja i akvizicija.
Takođe, Puig je imenovao Miquel Àngel Serra za svog novog glavnog finansijskog direktora Joan Albiol će zamijeniti grupu, ostajući sekretarica, ali ne i članica odbora. Ovi potezi jačaju profesionalnu upravljačku strukturu, a istovremeno čuvaju porodičnu kontrolu.
Uprkos inicijalnoj javnoj ponudi u maju 2024. Puig održava snažan porodični karakter.Konglomerat Exea, holding kompanija porodice Puig, kontroliše približno 95% glasačkih prava i više od tri četvrtine kapitala. U potencijalnom spajanju sa Estée Lauder, različiti tržišni izvori ukazuju na to da bi porodica Puig nastojala zadržati značajnu ulogu u upravljanju rezultirajućom grupom, u nekoj vrsti aranžmana zajedničkog upravljanja sa porodicom Lauder, koja ostaje ključni dioničar američkog giganta.
Španska kompanija je debitovala na berzi s cijenom od 24,5 eura po dionici, što je predstavljalo vrijednost od približno 14.000 milijardi eura. Od tada, Njegova cijena je varirala, pala je za više od 30% u odnosu na početnu cijenu.Međutim, najnovije vijesti o rezultatima i mogućem spajanju podstakle su djelomičan oporavak.
Operacija sa snažnim uticajem na Španiju i Evropu
Iz španske i evropske perspektive, Integracija Puiga u veliku grupu zajedno s Estée Lauder imala bi značajan simbolički i ekonomski utjecaj.S jedne strane, to bi ojačalo poziciju kompanije sa sjedištem u Barceloni u globalnoj eliti ljepote; s druge strane, učvrstilo bi Evropu kao jedan od ključnih centara donošenja odluka unutar novog konglomerata.
Što se tiče obima poslovanja, Ukupni prihod obje grupe bio bi blizu 20.000 milijardi dolaraIako je još uvijek daleko od prihoda od preko 80.000 milijardi eura koje generira francusko carstvo LVMH, nalazi se u ligi usporedivoj sa specijaliziranim odjelima drugih velikih konglomerata. Što se tiče tržišne kapitalizacije, rangirao bi se iznad glavnih nišnih konkurenata, iako i dalje donekle iza L'Oréala, neprikosnovenog lidera u sektoru.
U evropskom kontekstu, Novi entitet bi mogao steći kritičnu masu u odnosu na druge međunarodne gigantene samo u luksuznim mirisima, već i u dermokozmetici, šminki i njezi kose. Istovremeno, ovo bi otvorilo regulatornu kutiju: operaciju bi predvidljivo morala analizirati tijela za zaštitu konkurencije u Evropskoj uniji i na drugim ključnim tržištima kako bi se procijenila potencijalna preklapanja.
Jedna od nepoznanica leži u tome kako bi bila organizirana struktura upravljanja i gdje bi se nalazili glavni centri za donošenje odluka. Tržišni analitičari sugeriraju da Održavanje Puigovog sjedišta u L'Hospitalet de Llobregatu i kontinuitet njegovog menadžerskog tima bili bi ključni elementi u očuvanju španskog i evropskog uticaja. unutar nove grupe, posebno u odjelima za parfeme i modu.
Paralelno s tim, potencijalna integracija postavlja pitanja o kompatibilnost korporativnih kultura dvije porodične grupe, sa vrlo različitim korijenima i putanjama, ali zajedničkim nazivnikom: prelazak na profesionalnije modele upravljanja bez gubitka njihovog osnivačkog pečata.
Tržišni kontekst: izazovi, sinergije i neriješena pitanja
Pregovori između Puiga i Estée Lauder dolaze u vrijeme tranzicije za cijelu globalnu industriju ljepote. Sektor doživljava posljedice pandemije, nestabilnost tržišta luksuzne robe, pritisak na distribucijske kanale i transformaciju potrošnje prema digitalnim platformama.Tome se dodaju geopolitički rizici, carine i zahtjevniji potrošači u pogledu održivosti i sljedivosti proizvoda.
U tom kontekstu, spajanje dvije kompanije moglo bi generirati Sinergije na nekoliko frontova: obim kupovine, optimizacija logističkih mreža, integracija fizičkih i online kanala i komplementarni portfolio u kategorijama kao što su njega kože, šminka i mirisi. Puig bi doprinio svojom snagom u parfemima i dizajnerskoj modi, kao i dinamikom u akvizicijama, dok bi Estée Lauder dodao svoje liderstvo u visokokvalitetnoj njezi kože i svoje široko prisustvo u luksuznim i putničkim maloprodajnim objektima.
Međutim, javljaju se i sumnje. Estée Lauderina veličina je sada mnogo veća od Puigove.Ovo bi moglo stvoriti tenzije prilikom definiranja strukture moći unutar nove grupe. Nadalje, američka kompanija još uvijek prolazi kroz interno restrukturiranje i smanjenje troškova, što je neke investitore navelo na pitanje je li ovo najbolje vrijeme za provođenje transakcije ovog obima.
Još jedan relevantan aspekt bit će usklađenost brendova i mogući fokus na one s najvećom profitabilnošćuIntegracija ove vrste obično uključuje odluke o tome koje brendove ojačati, kako izbjeći kanibalizaciju i koji portfolio ima najviše smisla za svaku regiju. Španija i Evropa, gdje obje kompanije imaju značajno prisustvo, bili bi ključni poligoni za testiranje.
Do danas, jedina sigurnost je da Pregovori su u toku, ali konačnog dogovora još nema.Obje kompanije se slažu da ne mogu garantovati da će do dogovora na kraju doći, niti, ako do njega dođe, kakvi će biti njegovi finansijski i upravljački uslovi. U međuvremenu, tržište se pozicionira i pokušava predvidjeti implikacije potencijalnog sporazuma.
Međutim, sama činjenica da Puig i Estée Lauder istražuju spajanje već je potresla kozmetičku industriju i stavila Španiju i Evropu u središte debate o budućnosti velikih kozmetičkih grupa, u vrijeme kada se veličina, diverzifikacija i prilagodljivost čine ključnim za nastavak konkurencije na globalnom nivou.
